Melhor estratégia de opções para volatilidade

3 Melhores Estratégias para Negociar Volatilidade Crescente.

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Negociação de volatilidade facilitada - Estratégias eficazes para sobreviver a fortes oscilações de mercado.

A crescente volatilidade do mercado colocou você para baixo?

Whipsaw ação continuar tirando suas paradas?

Bem, eu tenho a resposta. Estratégias de aprendizagem para negociar um ambiente de volatilidade crescente é a chave para se tornar um negociador de opções de sucesso. Hoje eu vou falar sobre minhas 3 estratégias favoritas para negociar quando a volatilidade está em ascensão, como é agora. Mas primeiro vamos dar uma rápida olhada na volatilidade implícita e discutir por que ela é tão importante.

O que é a volatilidade implícita.

Volatilidade implícita é um conceito-chave para os operadores de opções e mesmo se você for um iniciante, você deve tentar ter pelo menos um entendimento básico. Volatilidade é a contribuição mais subjetiva nos modelos de precificação de opções e, portanto, nos dá o maior potencial para encontrar uma vantagem. Todas as outras coisas sendo iguais, a maior volatilidade implícita é igual aos preços mais altos das opções.

Aqui está um exemplo teórico para demonstrar a ideia. Vamos analisar uma ação com preço de 50. Considere uma opção de compra de 6 meses com um preço de exercício de 50:

Se a volatilidade implícita for de 90, o preço da opção é de US $ 12,50.

Se a volatilidade implícita for 50, o preço da opção é de US $ 7,25.

Se a volatilidade implícita for 30, o preço da opção é de US $ 4,50.

Então você pode ver que quanto maior a volatilidade, maior o preço da opção.

Por que você deveria se importar.

A volatilidade da negociação é uma habilidade fantástica para adicionar ao seu arsenal de negociação. Se você puder ter uma visão correta de onde a volatilidade implícita está indo, isso lhe dará mais uma maneira de ganhar vantagem nos mercados.

Aqui está uma lista de algumas das principais estratégias de opções e como elas são afetadas pela volatilidade. Usando o Long Call como um exemplo, você pode ver que é Vega positivo ou "Vega longo", o que significa que ele ganhará com um aumento na volatilidade implícita. Observe que você pode classificar e pesquisar a tabela abaixo.

As 3 melhores estratégias para negociar a volatilidade crescente.

1. LONG STRANGLE / LONG STRADDLE.

Estes são os meus favoritos pessoais para obter a volatilidade longa como as posições têm um Vega significativamente alto. Um longo estrangulamento é estabelecido com a compra de uma chamada fora do dinheiro e uma quantia fora do dinheiro. Se você usasse as opções no dinheiro, seria um longo prazo, já que a chamada e a colocação estão "abrangendo" a única greve de opção. Um longo prazo custa muito mais, mas começa a ter lucros muito mais rápidos e, ao mesmo tempo, custa menos, mas precisa de um movimento maior no subjacente para obter um lucro decente. Vejamos alguns exemplos usando o SPY, um dos veículos mais líquidos para os operadores de opções. Vou ver o July Long Straddle, o September Long Straddle, o July Long Strangle e o September Long Strangle. Então vou comparar as quatro estratégias.

Data: 11 de junho de 2013.

Preço Atual: US $ 163,10.

Configuração do Trade: SPY July Long Straddle.

Compre 5 de julho de 19 SPY 163 Chamadas @ $ 3,01.

Compre 5 de julho de 19 SPY 163 Coloca @ $ 3,49.

Prêmio: Débito Líquido de US $ 3.250.

Data: 11 de junho de 2013.

Preço Atual: US $ 163,10.

Configuração do comércio: SPY September Long Straddle.

Compre 5 de setembro de 20 SPY 163 Chamadas @ $ 5.01.

Compre 5 de setembro de 20 SPY 163 Coloca @ $ 5,99.

Prêmio: $ 5,500 Débito Líquido.

Para o Strangles, eu decidi ficar com aproximadamente 5% do dinheiro e manter a posição perto do delta neutro. Vamos dar uma olhada em como eles se comparam aos Straddles.

Data: 11 de junho de 2013.

Preço Atual: US $ 163,10.

Configuração do comércio: SPY July Long Strangle.

Compre 5 de julho de 19 SPY 168 Chamadas @ $ 1,17.

Comprar 5 de julho de 19 SPY 156 Coloca @ $ 1,41.

Prêmio: Débito líquido de US $ 1.290.

Data: 11 de junho de 2013.

Preço Atual: US $ 163,10.

Trade Set Up: SPY setembro longo estrangular.

Compre 5 de setembro de 20 SPY 168 Chamadas @ $ 2,52.

Compre 5 de setembro de 20 SPY 156 Coloca @ $ 3,75.

Prêmio: $ 3.135 de débito líquido.

Em vez de discutir as quatro variações individualmente, acho que é melhor apresentar algumas das principais informações em formato de tabela para que possamos compará-las.

Da tabela, você pode ver que os negócios de longo prazo têm um Vega mais alto e também menos decaimento de Theta. No entanto, eles também exigem mais capital para serem colocados no comércio. Com uma exposição Vega mais alta, eles perderão mais se sua visão sobre a crescente volatilidade implícita estiver incorreta. Os negócios de setembro têm uma menor relação Theta para Vega, então você está obtendo mais Vega bang para seu dinheirão Theta.

O estrangulamento exige menos capital do que o straddles, mas o estoque tem que se mover mais para obter lucro no vencimento. Estrangulos também têm uma menor exposição a Vega e menos decaimento de Theta.

2. CONDOR DE FERRO CURTO.

Uma das minhas principais estratégias de negociação é o Long Iron Condor, que é um comércio de baixa volatilidade. Um condor de ferro longo é uma estratégia muito comum para os comerciantes que procuram gerar renda mensal a partir de ações que permanecem dentro de um determinado intervalo. O oposto de um condor de ferro longo é um condor de ferro curto que é um longo comércio de volatilidade. Se você está negociando opções para renda mensal, um condor de ferro curto é um bom complemento para o seu portfólio, uma vez que ajudará a compensar as perdas de seus negócios de baixa volatilidade. Para configurar um condor de ferro curto, você compra um spread de chamada de touro fora do dinheiro e um urso de fora do dinheiro colocado. Um condor de ferro curto é um comércio de débito líquido e sua perda máxima é limitada ao valor que você paga pelo negócio. Vamos ver alguns exemplos usando o SPY. Vou olhar para um Condor Curto de Julho e Setembro, novamente ficando 5% fora do dinheiro e usando 5 asas de largura.

Data: 11 de junho de 2013.

Preço Atual: US $ 163,10.

Configuração do comércio: SPY July Short Iron Condor.

Compre 5 de julho de 198 SPY 171 Chamadas @ $ 0,29.

Vender 5 de julho 19º SPY 176 Chamadas @ $ 0,04.

Compre 5 de julho de 19 SPY 155 Coloca @ $ 1.26.

Vender 5 de julho de 19 SPY 150 Coloca @ $ 0,42.

Prêmio: $ 545 Débito Líquido.

Data: 11 de junho de 2013.

Preço Atual: US $ 163,10.

Configuração do comércio: SPY September Short Iron Condor.

Compre 5 de setembro de 20 SPY 171 Chamadas @ $ 1,52.

Vender 5 de setembro de 20 SPY 176 Chamadas @ $ 0,60.

Comprar 5 de setembro 20th SPY 155 Coloca @ $ 3,23.

Vender 5 de setembro de 20 SPY 150 Coloca @ $ 2,17.

Prêmio: $ 990 de débito líquido.

Vamos ver algumas das principais informações em formato tabular novamente.

O Condor Curto de Julho tem maior potencial de lucro e menor capital em risco. A desvantagem é que você tem menos tempo para os lucros se concretizarem. Você está apenas recebendo um pouco mais de Vega negociando mais a tempo, mas sua queda Theta é basicamente reduzida à metade.

Quando comparados com os Straddles e Strangles, Short Condors não fornecem quase a mesma exposição Vega, no entanto, seu capital em risco e decaimento Theta é MUITO inferior.

3. CALENDÁRIO SPREAD.

Um spread de calendário é outra negociação de volatilidade longa que pode ser criada usando puts ou calls. Normalmente, a maioria dos traders usaria as chamadas e construiria o negócio vendendo uma ligação no início do mês e comprando uma ligação de um mês atrasado usando o mesmo preço de exercício. Os spreads de calendário são de longa volatilidade porque a opção de data longa terá uma Vega mais alta do que a opção de data curta. Portanto, você está comprando mais Vega do que você está vendendo. O outro benefício dos spreads de calendário é que eles se beneficiam da decadência do tempo devido ao seu teta positivo. Os spreads de calendário envolvem um débito líquido, pelo que está a pagar para colocar o spread. Esse débito também é o máximo que você pode perder com o negócio. O cenário ideal para essa negociação é que a ação termine ao seu preço de exercício no vencimento da opção de curto prazo enquanto também estiver experimentando um aumento na volatilidade implícita na opção longa. Para uma variação do comércio, você pode configurar o spread do seu calendário com um viés otimista ou de baixa. Vamos comparar dois spreads de SPY Calendar usando o vencimento de julho-agosto e o vencimento de julho-setembro.

Data: 11 de junho de 2013.

Preço Atual: US $ 163,10.

Configuração do comércio: Spread do calendário SPY de julho a agosto.

Vender 5 de julho de 19 SPY 163 chama @ $ 3,01.

Compre 5 de agosto 16 SPY 163 Chamadas @ $ 3.91.

Prêmio: $ 450 de débito líquido.

Data: 11 de junho de 2013.

Preço Atual: US $ 163,10.

Configuração do comércio: SPY July-September Calendar Spread.

Vender 5 de julho de 19 SPY 163 chama @ $ 3,01.

Compre 5 de setembro de 20 SPY 163 Chamadas @ $ 5.01.

Prêmio: $ 1,000 Net Debit.

Vamos dar uma olhada em como as duas estratégias se comparam.

Os Spreads de Calendário fornecem uma grande diferença para as estratégias apresentadas anteriormente, pois são Theta positivos. ou seja, eles ganham dinheiro com o passar do tempo. Você pode ver que, indo mais longe no tempo, você pode dobrar sua exposição ao Vega, e também aumentar o Theta (embora US $ 7 por dia ainda seja uma pequena quantidade de Theta). A razão para a alta Theta no comércio de setembro é que o longo mês de setembro chama de decadência a uma taxa mais lenta do que as chamadas longas de agosto.

Com a volatilidade parecendo ter retornado bem e verdadeiramente aos mercados, agora é um ótimo momento para começar a aprender e testar as estratégias que se beneficiam da crescente volatilidade. Straddles e Strangles oferecem uma grande exposição Vega, mas custam muito e decaem rapidamente. Condutores de Ferro Curtos são mais baratos, mas não lhe dão o mesmo nível de exposição Vega e seu ganho máximo é limitado. Os Spreads de Calendário dão-lhe uma pequena quantidade de exposição Vega positiva, mas têm o benefício adicional de ser Theta positivo.

Qual é o seu método preferido para aumentar a volatilidade?

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Volatilidade da Opção: Estratégias e Volatilidade.

Comerciantes inexperientes tendem a ignorar a volatilidade ao estabelecer uma posição de opção. Para que esses operadores conheçam a relação entre a volatilidade e a maioria das estratégias de opções, é essencial entender o conceito conhecido como Vega.

Vega é uma medida de risco da sensibilidade de um preço de opção a mudanças na volatilidade. É um pouco semelhante à Delta, que mede a sensibilidade de uma opção a alterações no preço subjacente. Tanto a Vega quanto a Delta podem trabalhar ao mesmo tempo, e elas podem ter um impacto combinado que ou contraria um ao outro ou em conjunto. Assim, para compreender totalmente a sua posição de opção, é necessário avaliar a Delta e a Vega. Neste capítulo tutorial, exploraremos Vega, com a suposição ceteris paribus para simplificação.

Vega e os gregos.

Todos os gregos, incluindo Delta, Theta, Rho, Gamma e Vega, nos falam sobre o risco sob a perspectiva da volatilidade. As posições de opções podem ser uma volatilidade "longa" ou uma volatilidade "curta" (também é possível que a volatilidade seja "plana"). Neste caso, longo e curto são termos referentes ao mesmo padrão de relacionamento que longo e curto em uma posição de estoque. Ou seja, se a volatilidade aumentar e a volatilidade for pequena, você terá perdas, ceteris paribus, e se a volatilidade cair, você terá ganhos imediatos não realizados. Por outro lado, se você tem uma volatilidade prolongada e aumenta a volatilidade implícita, você experimentará ganhos não realizados, enquanto a queda do IV resultará em perdas. (Para saber mais sobre esses fatores, consulte "Conhecendo os" gregos ".)

Volatilidade é fundamental para todas as estratégias. Como tanto a volatilidade histórica quanto a IV podem flutuar de maneira rápida e significativa, elas podem ter um grande impacto na negociação de opções.

Vamos explorar alguns exemplos para colocar isso em termos reais. Primeiro, vamos examinar o Vega através dos exemplos de compra de chamadas e ofertas. As Figuras 1 e 2 fornecem um resumo do sinal de Vega (negativo para volatilidade curta e positivo para volatilidade longa) para todas as posições de opções definitivas e para muitas estratégias complexas.

Como a volatilidade do comércio & # 8211; Chuck Norris Style!

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Negociação de volatilidade facilitada - Estratégias eficazes para sobreviver a fortes oscilações de mercado.

Ao negociar opções, um dos conceitos mais difíceis para os iniciantes em aprender é a volatilidade e, especificamente, COMO COMERCIALIZAR A VOLATILIDADE. Depois de receber vários e-mails de pessoas sobre esse tópico, eu gostaria de analisar em profundidade a volatilidade das opções. Vou explicar qual é a volatilidade da opção e por que isso é importante. Também discutirei a diferença entre a volatilidade histórica e a volatilidade implícita e como você pode usar isso em sua negociação, incluindo exemplos. Em seguida, analisarei algumas das principais estratégias de negociação de opções e como a volatilidade crescente e decrescente as afetará. Esta discussão lhe dará uma compreensão detalhada de como você pode usar a volatilidade em sua negociação.

VOLATILIDADE DE NEGOCIAÇÃO DE OPÇÕES EXPLICADA.

A volatilidade das opções é um conceito-chave para os operadores de opções e, mesmo se você for um iniciante, deve tentar ter pelo menos uma compreensão básica. A volatilidade das opções é refletida pelo símbolo grego Vega, que é definido como a quantia que o preço de uma opção muda em comparação com uma variação de 1% na volatilidade. Em outras palavras, uma opção Vega é uma medida do impacto de mudanças na volatilidade subjacente no preço da opção. Tudo o resto sendo igual (sem movimento no preço das ações, taxas de juros e sem a passagem do tempo), os preços das opções aumentarão se houver um aumento na volatilidade e diminuirão se houver uma queda na volatilidade. Portanto, é lógico que os compradores de opções (aqueles que são longos, chamadas ou opções de venda), se beneficiarão do aumento da volatilidade e os vendedores se beneficiarão da menor volatilidade. O mesmo pode ser dito dos spreads, os spreads de débito (transações em que você paga para colocar o negócio) se beneficiarão da maior volatilidade, enquanto os spreads de crédito (você recebe dinheiro após a colocação do negócio) se beneficiarão da menor volatilidade.

Aqui está um exemplo teórico para demonstrar a ideia. Vamos analisar uma ação com preço de 50. Considere uma opção de compra de 6 meses com um preço de exercício de 50:

Se a volatilidade implícita for de 90, o preço da opção é de US $ 12,50.

Se a volatilidade implícita for 50, o preço da opção é de US $ 7,25.

Se a volatilidade implícita for 30, o preço da opção é de US $ 4,50.

Isso mostra que, quanto maior a volatilidade implícita, maior o preço da opção. Abaixo, você pode ver três capturas de tela refletindo uma simples chamada longa no dinheiro com 3 níveis diferentes de volatilidade.

A primeira foto mostra a chamada como está agora, sem alteração na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias até o vencimento é 117,74 (preço atual do SPY) e se o estoque subisse para 120, você teria US $ 120,63 em lucro.

A segunda imagem mostra a chamada mesma chamada, mas com um aumento de 50% na volatilidade (este é um exemplo extremo para demonstrar o meu ponto). Você pode ver que o breakeven atual com 67 dias de vencimento agora é 95,34 e se o estoque subisse para 120, você teria $ 1.125,22 em lucro.

A terceira foto mostra a mesma chamada, mas com uma redução de 20% na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias de vencimento é agora 123,86 e se o estoque subiu hoje para 120, você teria uma perda de US $ 279,99.

POR QUE ISSO É IMPORTANTE?

Uma das principais razões para a necessidade de entender a volatilidade da opção é que ela permitirá avaliar se as opções são baratas ou caras comparando a Volatilidade Implícita (IV) à Volatilidade Histórica (HV).

Abaixo está um exemplo da volatilidade histórica e da volatilidade implícita para a AAPL. Estes dados podem ser obtidos gratuitamente de forma fácil a partir da ivolatilidade. Você pode ver que, no momento, a volatilidade histórica da AAPL estava entre 25-30% nos últimos 10 a 30 dias e o nível atual de volatilidade implícita é de cerca de 35%. Isso mostra que os comerciantes estavam esperando grandes movimentos na AAPL em agosto de 2011. Você também pode ver que os níveis atuais de IV, estão muito mais próximos da alta de 52 semanas do que a mínima de 52 semanas. Isso indica que esse era potencialmente um bom momento para analisar as estratégias que se beneficiam de uma queda no IV.

Aqui estamos olhando para essa mesma informação mostrada graficamente. Você pode ver que houve um grande pico em meados de outubro de 2010. Isso coincidiu com uma queda de 6% no preço das ações da AAPL. Gotas como esta fazem com que os investidores se tornem temerosos e esse nível elevado de medo é uma grande oportunidade para os operadores de opções obterem prêmios extras por meio de estratégias líquidas de venda, como spreads de crédito. Ou, se você fosse um detentor de ações da AAPL, poderia usar o pico da volatilidade como um bom momento para vender algumas chamadas cobertas e obter mais receita do que normalmente usaria para essa estratégia. Geralmente, quando você vê picos de IV como esse, eles são de curta duração, mas esteja ciente de que as coisas podem piorar, como em 2008, portanto, não presuma que a volatilidade retornará aos níveis normais dentro de alguns dias ou semanas.

Cada estratégia de opção tem um valor grego associado conhecido como Vega ou posição Vega. Portanto, conforme os níveis implícitos de volatilidade mudam, haverá um impacto no desempenho da estratégia. Estratégias Vega positivas (como puts e calls longos, backspreads e strangles / straddles longos) são melhores quando os níveis de volatilidade implícita aumentam. Estratégias Negativas Vega (como short puts e calls, spreads de taxa e strangles curtos / straddles) se saem melhor quando os níveis de volatilidade implícita caem. Claramente, saber onde estão os níveis de volatilidade implícitos e onde eles podem ir depois que você fez uma negociação pode fazer toda a diferença no resultado da estratégia.

VOLATILIDADE HISTÓRICA E VOLATILIDADE IMPLÍCITA.

Sabemos que a volatilidade histórica é calculada medindo os movimentos de preços passados ​​das ações. É uma figura conhecida, pois é baseada em dados passados. Eu quero ir para os detalhes de como calcular HV, como é muito fácil de fazer no excel. Os dados estão prontamente disponíveis para você em qualquer caso, então você geralmente não precisará calcular você mesmo. O ponto principal que você precisa saber aqui é que, em geral, as ações que tiveram grandes oscilações de preço no passado terão altos níveis de volatilidade histórica. Como traders de opções, estamos mais interessados ​​em quão volátil é a probabilidade de uma ação durante a duração de nossa negociação. A Volatilidade Histórica dará algum guia sobre a volatilidade de uma ação, mas isso não é maneira de prever a volatilidade futura. O melhor que podemos fazer é estimar e é aqui que entra o Vol Implícito.

& # 8211; Volatilidade Implícita é uma estimativa feita por comerciantes profissionais e formadores de mercado sobre a volatilidade futura de uma ação. É uma entrada chave nos modelos de precificação de opções.

& # 8211; O modelo Black Scholes é o modelo de precificação mais popular, e embora eu não vá entrar no cálculo em detalhes aqui, ele é baseado em certos insumos, dos quais Vega é o mais subjetivo (como volatilidade futura não pode ser conhecida) e Portanto, nos dá a maior chance de explorar a nossa visão de Vega em comparação com outros comerciantes.

& # 8211; Volatilidade Implícita leva em consideração quaisquer eventos que estão ocorrendo durante o tempo de vida da opção que possam ter um impacto significativo no preço da ação subjacente. Isso pode incluir o anúncio de resultados ou a divulgação de resultados de testes de medicamentos para uma empresa farmacêutica. O estado atual do mercado geral também está incorporado no Vol Implícito. Se os mercados estão calmos, as estimativas de volatilidade são baixas, mas durante os períodos de estresse do mercado, as estimativas de volatilidade serão aumentadas. Uma maneira muito simples de ficar de olho nos níveis gerais de volatilidade do mercado é monitorar o Índice VIX.

COMO TIRAR VANTAGENS COM A NEGOCIAÇÃO DA VOLATILIDADE IMPLÍCITA.

A maneira que eu gosto de aproveitar negociando a volatilidade implícita é através do Iron Condors. Com este negócio você está vendendo um OTM Call e um OTM Put e comprando um Call mais para cima no lado positivo e comprando um put mais para fora no lado negativo. Vejamos um exemplo e assumimos que fazemos o seguinte negócio hoje (out 14,2011):

Vender 10 Nov 110 SPY Coloca @ 1,16.

Comprar 10 Nov 105 SPY Coloca @ 0,71.

Vender 10 Nov 125 SPY Solicita @ 2.13.

Comprar 10 Nov 130 SPY Calls @ 0,56.

Para esse negócio, receberíamos um crédito líquido de US $ 2.020 e esse seria o lucro do negócio se o SPY terminasse entre 110 e 125 no vencimento. Nós também lucraríamos com esse comércio se (tudo o mais sendo igual), a volatilidade implícita cair.

A primeira imagem é o diagrama de pagamento para o comércio mencionado acima, logo após ser colocado. Perceba como estamos curtos Vega de -80,53. Isso significa que a posição líquida se beneficiará de uma queda no Vol Implícido.

A segunda imagem mostra como seria o diagrama de pagamento se houvesse uma queda de 50% no volume implícito. Este é um exemplo bastante extremo que eu conheço, mas demonstra o ponto.

O Índice de Volatilidade do Mercado CBOE ou & # 8220; O VIX & # 8221; como é mais comumente referido é a melhor medida da volatilidade geral do mercado. Às vezes, é também referido como o índice de medo, pois é um proxy para o nível de medo no mercado. Quando o VIX é alto, há muito medo no mercado, quando o VIX é baixo, pode indicar que os participantes do mercado são complacentes. Como operadores de opções, podemos monitorar o VIX e usá-lo para nos ajudar em nossas decisões de negociação. Assista ao vídeo abaixo para saber mais.

Há uma série de outras estratégias que você pode quando negociando a volatilidade implícita, mas condores de ferro são de longe a minha estratégia favorita para aproveitar os altos níveis de volume implícito. A tabela a seguir mostra algumas das principais estratégias de opções e sua exposição ao Vega.

Espero que você tenha achado esta informação útil. Deixe-me saber nos comentários abaixo qual é a sua estratégia favorita para negociação de volatilidade implícita.

Aqui está o seu sucesso!

O vídeo a seguir explica algumas das idéias discutidas acima com mais detalhes.

3 Estratégias de Opção para Lucrar em um Mercado de Alta Volatilidade [Guestpost]

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3 Estratégias de Opção para Lucrar em um Mercado de Alta Volatilidade [Guestpost]

* O artigo a seguir é um guestpost. Se você é um profissional experiente e deseja compartilhar sua experiência com nossos leitores no Tradeciety, confira nossas orientações sobre guestpost e entre em contato conosco. *

Volatilidade é o coração e a alma da negociação de opções. Com a compreensão adequada da volatilidade e como isso afeta suas opções, você pode lucrar em qualquer condição de mercado. Os mercados e ações individuais estão sempre se ajustando de períodos de baixa volatilidade a alta volatilidade, então precisamos entender como cronometrar nossas estratégias de opções.

Quando falamos de volatilidade, estamos nos referindo à volatilidade implícita. A volatilidade implícita está voltada para o futuro e mostra o & # 8220; implícito & # 8221; movimento na volatilidade futura de uma ação. Basicamente, diz-lhe como os comerciantes pensam que a ação irá se mover. A volatilidade implícita é sempre expressa em porcentagem, não direcional e anualmente.

Quanto maior a volatilidade implícita, mais as pessoas acham que o preço da ação irá se mover. As ações listadas no Dow Jones são ações de valor, portanto, não se espera muito movimento, portanto, elas têm uma menor volatilidade implícita. As ações de crescimento ou pequenas capitalizações encontradas no Russell 2000, ao contrário, devem movimentar-se muito, de modo que elas carregam uma maior volatilidade implícita.

Ao tentar decidir se estamos em um mercado de alta volatilidade ou baixa volatilidade, sempre olhamos para a volatilidade implícita do S & P 500, também conhecida como VIX. O preço médio do VIX é 20, então qualquer coisa acima desse número nós registraríamos como alto e qualquer coisa abaixo desse número nós registramos como baixo.

Quando o VIX está acima de 20, mudamos nosso foco para opções curtas, tornando-se vendedores líquidos de opções, e gostamos de usar muitos straddles e strangles curtos, condors de ferro e calls e put nus. O truque com a venda de opções em alta volatilidade é que você quer esperar que a volatilidade comece a cair antes de fazer as negociações. Não escolha opções curtas como a volatilidade está subindo. Se você puder ser paciente e esperar que a volatilidade ocorra, essas estratégias valerão a pena.

Estrangalhos Curtos E Straddles.

Estrangulamentos curtos e straddles envolvem a venda de uma chamada e colocar o mesmo subjacente e vencimento. A parte interessante sobre essas estratégias é que elas são delta neutras ou não-direcionais, então você está apostando na permanência subjacente dentro de um intervalo.

Se você está executando um curto estrangulamento, você está vendendo seu chamado e fazendo greves diferentes, ambos fora do dinheiro. O estrangulamento dá-lhe uma maior variedade de segurança. Isso significa que seu subjacente pode se movimentar mais e, ao mesmo tempo, entregar todo o lucro. A desvantagem é que seu lucro será limitado e menor em comparação com um straddle e seu risco será ilimitado.

Para obter um lucro maior, mas com um intervalo menor de segurança, você deseja negociar um straddle curto. Nessa estratégia, você venderá sua chamada e fará a mesma greve, normalmente no dinheiro. Aqui você está realmente contando com o subjacente para fixar ou terminar a um determinado preço.

Em ambas as estratégias, você não precisa esperar até a expiração. Uma vez que você veja a volatilidade em sua posição deve estar mostrando lucro, então vá em frente e feche e ganhe seus ganhos.

Condores de ferro.

Se você gosta da ideia do strangle curto, mas não da ideia de que ele traz consigo um risco ilimitado, então um condor de ferro é sua estratégia. Os condores de ferro são configurados com dois spreads verticais curtos, um no lado da chamada e outro no lado da entrada. O condor de ferro lhe dará uma ampla gama para lucrar se o subjacente permanecer dentro de seus ataques e cobrir suas perdas.

O condor de ferro é a nossa estratégia quando vemos a alta volatilidade começar a entrar. O valor das opções sairá rapidamente e deixará você com um lucro considerável em um curto período de tempo. Se, no entanto, sua previsão estiver errada, suas perdas serão limitadas, para que você não tenha que se preocupar em apagar seu portfólio.

Puts e chamadas despidas.

Os puts e calls nus serão a estratégia mais fácil de implementar, mas as perdas serão ilimitadas se você estiver errado. Esta estratégia deve ser executada apenas pelos traders de opções mais experientes. Se você está otimista sobre o subjacente, enquanto a volatilidade é alta, você precisa vender uma opção de venda fora do dinheiro. Esta é uma estratégia neutra para alta e lucrará se o subjacente subir ou permanecer o mesmo.

Se você está em baixa, precisa vender uma opção de compra fora do dinheiro. Esta é uma estratégia neutra para baixa e lucrará se o subjacente cair ou permanecer o mesmo. Ambas as estratégias devem usar opções fora do dinheiro. Quanto mais você sair do dinheiro, maior a probabilidade de sucesso, mas menor será o retorno.

Conclusão.

Quando você vê que a volatilidade é alta e começa a cair, você precisa mudar sua estratégia de opções para vender opções. A alta volatilidade manterá o preço de sua opção elevado e diminuirá rapidamente à medida que a volatilidade começar a cair. Nossa estratégia favorita é o condor de ferro seguido por estrangulamentos curtos e straddles. Chamadas curtas e puts têm o seu lugar e podem ser muito eficazes, mas só devem ser geridas por operadores de opções mais experientes.

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Estratégias para Negociação de Volatilidade com Opções (NFLX)

Existem sete fatores ou variáveis ​​que determinam o preço de uma opção:

Preço atual do preço de exercício subjacente Tipo de opção (Call ou Put) Tempo até o vencimento da opção Taxa de juros livre de risco Dividendos sobre a volatilidade subjacente.

Dessas sete variáveis, seis têm valores conhecidos e não há ambigüidade sobre seus valores de entrada em um modelo de precificação de opções. Mas a sétima variável - volatilidade - é apenas uma estimativa e, por esse motivo, é o fator mais importante na determinação do preço de uma opção.

A volatilidade pode ser histórica ou implícita; ambos são expressos em uma base anualizada em termos percentuais. A volatilidade histórica é a volatilidade real demonstrada pelo subjacente durante um período de tempo, como o mês ou ano anterior. Volatilidade implícita (IV), por outro lado, é o nível de volatilidade do subjacente que está implícito no preço da opção atual.

A volatilidade implícita é muito mais relevante do que a volatilidade histórica para os preços das opções, porque aguarda com expectativa. Pense na volatilidade implícita enquanto olha através de um pára-brisa um tanto escuro, enquanto a volatilidade histórica é como olhar para o espelho retrovisor. Enquanto os níveis de volatilidade histórica e implícita para uma ação ou ativo específico podem ser e muitas vezes são muito diferentes, faz sentido intuitivo que a volatilidade histórica pode ser um importante determinante da volatilidade implícita, assim como a estrada percorrida pode dar uma idéia do que está à frente.

Tudo o mais sendo igual, um nível elevado de volatilidade implícita resultará em um preço de opção mais alto, enquanto um nível deprimido de volatilidade implícita resultará em um preço de opção mais baixo. Por exemplo, a volatilidade geralmente aumenta ao redor do tempo em que uma empresa reporta ganhos. Assim, a volatilidade implícita cotada pelos traders para as opções desta empresa em torno da “temporada de resultados” geralmente será significativamente maior do que as estimativas de volatilidade durante os períodos mais calmos.

Volatilidade, Vega e mais.

A "Opção Grega", que mede a sensibilidade de preço de uma opção à volatilidade implícita, é conhecida como Vega. Vega expressa a mudança de preço de uma opção para cada mudança de 1% na volatilidade do subjacente.

Dois pontos devem ser observados com relação à volatilidade:

A volatilidade relativa é útil para evitar comparar maçãs com laranjas no mercado de opções. Volatilidade relativa refere-se à volatilidade do estoque no presente em comparação com a sua volatilidade ao longo de um período de tempo. Suponha que as opções “on-the-money” da ação A expirando em um mês geralmente tenham uma volatilidade implícita de 10%, mas agora estão mostrando um IV de 20%, enquanto as opções de um mês no dinheiro da ação B tiveram historicamente um IV de 30%, que agora subiu para 35%. Em uma base relativa, embora o estoque B tenha a maior volatilidade absoluta, é evidente que A teve a maior mudança na volatilidade relativa. O nível geral de volatilidade no mercado amplo também é uma consideração importante ao avaliar a volatilidade de uma ação individual. A medida mais conhecida de volatilidade do mercado é o Índice CBOEVolatility (VIX), que mede a volatilidade do S & P 500. Também conhecido como o medidor de medo, quando o S & P 500 sofre um declínio substancial, o VIX sobe acentuadamente; Inversamente, quando o S & P 500 estiver subindo suavemente, o VIX ficará calmo.

O princípio mais fundamental do investimento é comprar baixo e vender alto, e as opções de negociação não são diferentes. Assim, os operadores de opções tipicamente vendem (ou escrevem) opções quando a volatilidade implícita é alta, porque isso se assemelha a vender ou "ficar aquém" da volatilidade. Da mesma forma, quando a volatilidade implícita é baixa, os operadores de opções compram opções ou “alongam” a volatilidade. (Para mais, veja: Volatilidade Implícita: Compre Baixa e Venda Alta.)

Com base nessa discussão, aqui estão cinco estratégias de opções usadas pelos traders para negociar a volatilidade, classificadas em ordem crescente de complexidade. Para ilustrar os conceitos, usaremos as opções da Netflix Inc (NFLX) como exemplos.

Compre (ou vá muito) Coloca.

Quando a volatilidade é alta, tanto em termos do mercado amplo quanto em termos relativos para uma ação específica, os negociadores que são pessimistas sobre as ações podem comprar ofertas com base nas premissas gêmeas de “comprar alto, vender mais alto” e “ a tendência é sua amiga.

Por exemplo, a Netflix fechou em US $ 91,15 em 29 de janeiro de 2016, um declínio de 20% no acumulado do ano, depois de mais que dobrar em 2015, quando foi a ação com melhor desempenho no S & P 500. Os traders que são pessimistas As ações podem comprar US $ 90 (ou seja, preço de exercício de US $ 90) sobre as ações que expiram em junho de 2016. A volatilidade implícita dessa opção foi de 53% em 29 de janeiro de 2016 e foi oferecida em US $ 11,40. Isso significa que a Netflix teria que diminuir em US $ 12,55 ou 14% em relação aos níveis atuais antes que a posição de venda se torne lucrativa.

Essa estratégia é simples, mas cara, então os investidores que quiserem reduzir o custo de sua posição comprada podem comprar mais dinheiro fora do dinheiro, ou podem pagar o custo da posição comprada adicionando um curto colocar a posição a um preço menor, uma estratégia conhecida como spread de colocar um urso. Continuing with the Netflix example, a trader could buy a June $80 put at $7.15, which is $4.25 or 37% cheaper than the $90 put. Or else the trader can construct a bear put spread by buying the $90 put at $11.40 and selling or writing the $80 put at $6.75 (note that the bid-ask for the June $80 put is $6.75 / $7.15), for a net cost of $4.65. (For related reading, see: Bear Put Spreads: A Roaring Alternative to Short Selling .)

Write (or Short) Calls.

A trader who is also bearish on the stock but thinks the level of IV for the June options could recede could consider writing naked calls on Netflix in order to pocket a premium of over $12. The June $90 calls were trading at $12.35/$12.80 on January 29, 2016, so writing these calls would result in the trader receiving premium of $12.35 (i. e. the bid price).

If the stock closes at or below $90 by the June 17 expiration of the calls, the trader would keep the full amount of the premium received. If the stock closes at $95 just before expiration, the $90 calls would be worth $5, so the trader’s net gain would still be $7.35 (i. e. $12.35 - $5).

The Vega on the June $90 calls was 0.2216, so if the IV of 54% drops sharply to 40% soon after the short call position was initiated, the option price would decline by about $3.10 (i. e. 14 x 0.2216).

Note that writing or shorting a naked call is a risky strategy, because of the theoretically unlimited risk if the underlying stock or asset surges in price. What if Netflix soars to $150 before the June expiration of the $90 naked call position? In that case, the $90 call would be worth at least $60, and the trader would be looking at a whopping 385% loss. In order to mitigate this risk, traders will often combine the short call position with a long call position at a higher price in a strategy known as a bear call spread.

Short Straddles or Strangles.

In a straddle , the trader writes or sells a call and put at the same strike price in order to receive the premiums on both the short call and short put positions. The rationale for this strategy is that the trader expects IV to abate significantly by option expiry, allowing most if not all of the premium received on the short put and short call positions to be retained. (For more, see: Straddle Strategy: A Simple Approach to Market Neutral . )

Again using the Netflix options as an example, writing the June $90 call and writing the June $90 put would result in the trader receiving an option premium of $12.35 + $11.10 = $23.45. The trader is banking on the stock staying close to the $90 strike price by the time of option expiration in June.

Writing a short put imparts on the trader the obligation to buy the underlying at the strike price even if it plunges to zero, while writing a short call has a theoretically unlimited risk as noted earlier. However, the trader has some margin of safety based on the level of premium received.

In this example, if the underlying stock Netflix closes above $66.55 (i. e. strike price of $90 - premium received of $23.45), or below $113.45 (i. e. $90 + $23.45) by option expiry in June, the strategy will be profitable. The exact level of profitability depends on where the stock price is by option expiry; profitability is maximum at a stock price by expiration of $90, and reduces as the stock gets further away from the $90 level. If the stock closes below $66.55 or above $113.45 by option expiry, the strategy would be unprofitable. Thus, $66.55 and $113.45 are the two break-even points for this short straddle strategy.

A short strangle is similar to a short straddle, the difference being that the strike price on the short put and short call positions are not the same. As a general rule, the call strike is above the put strike, and both are out-of-the-money and approximately equidistant from the current price of the underlying. Thus, with Netflix trading at $91.15, the trader could write a June $80 put at $6.75 and a June $100 call at $8.20, to receive net premium of $14.95 (i. e. $6.75 + $8.20). In return for receiving a lower level of premium, the risk of this strategy is mitigated to some extent. This is because the break-even points for the strategy are now $65.05 ($80 - $14.95) and $114.95 ($100 + $14.95) respectively.

Ratio Writing.

Ratio writing simply means writing more options than are purchased. The simplest strategy uses a 2:1 ratio, with two options sold or written for every option purchased. The rationale is to capitalize on a substantial fall in implied volatility before option expiration. (For more, see: Ratio Writing: A High-Volatility Options Strategy . )

A trader using this strategy would purchase a Netflix June $90 call at $12.80, and write (or short) two $100 calls at $8.20 each. The net premium received in this case is thus $3.60 (i. e. $8.20 x 2 - $12.80). This strategy can be considered to be the equivalent of a bull call spread (long June $90 call + short June $100 call), and a short call (June $100 call). The maximum gain from this strategy would accrue if the underlying stock closes exactly at $100 shortly before option expiration. In this case, the $90 long call would be worth $10 while the two $100 short calls would expire worthless. The maximum gain would therefore be $10 + premium received of $3.60 = $13.60.

The Profitability or Risk of Ratio Writing.

Let’s consider some scenarios to evaluate the profitability or risk of this strategy. What if the stock closes at $95 by option expiry? In this case, the $90 long call would be worth $5 and the two $100 short calls would expire worthless. The total gain would therefore be $8.60 ($5 + net premium received of $3.60). If the stock closes at $90 or below by option expiry, all three calls expire worthless and the only gain is the net premium received of $3.60.

What if the stock closes above $100 by option expiry? In this case, the gain on the $90 long call would be steadily eroded by the loss on the two short $100 calls. At a stock price of $105, for example, the overall P/L would be = $15 - (2 X $5) + $3.60 = $8.60.

Break-even for this strategy would thus be at a stock price of $113.60 by option expiry, at which point the P/L would be: (profit on long $90 call + $3.60 net premium received) - (loss on two short $100 calls) = ($23.60 + $3.60) - (2 X 13.60) = 0. Thus, t he strategy would be increasingly unprofitable as the stock rises above the break-even point of $113.60.

Iron Condors.

In an iron condor strategy, the trader combines a bear call spread with a bull put spread of the same expiration, hoping to capitalize on a retreat in volatility that will result in the stock trading in a narrow range during the life of the options.

The iron condor is constructed by selling an out-of-the-money (OTM) call and buying another call with a higher strike price, while selling an in-the-money (ITM) put and buying another put with a lower strike price. Generally, the difference between the strike prices of the calls and puts is the same, and they are equidistant from the underlying. Using Netflix June option prices, an iron condor would involve selling the $95 call and buying the $100 call for a net credit (or premium received) of $1.45 (i. e. $10.15 - $8.70), and simultaneously selling the $85 put and buying the $80 put for a net credit of $1.65 (i. e. $8.80 - $7.15). The total credit received would therefore be $3.10.

The maximum gain from this strategy is equal to the net premium received ($3.10), which would accrue if the stock closes between $85 and $95 by option expiry. The maximum loss would occur if the stock at expiration is trading above the $100 call strike or below the $80 put strike. In this case, the maximum loss would be equal to the difference in the strike prices of the calls or puts respectively, less the net premium received, or $1.90 (i. e. $5 - $3.10). The iron condor has a relatively low payoff, but the tradeoff is that the potential loss is also very limited. (For more, see: The Iron Condor . )

The Bottom Line.

These five strategies are used by traders to capitalize on stocks or securities that exhibit high volatility. Since most of these strategies involve potentially unlimited losses or are quite complicated (like the iron condor strategy), they should only be used by expert option traders who are well versed with the risks of option trading. Beginners should stick to buying plain-vanilla calls or puts.